原标题：券商看市 | 行业分化明显，五一消费强劲提振需求

光大证券：板块估值明显消化 配置价值进一步提升白酒板块彰显韧性，2023年开门红较为顺利2022年白酒动销受损程度较2021年有所加剧，但白酒板块收入及归母净利润维持稳健增长，上市酒企总营收合计增长15%，归母净利润合计增长20%。

单季度来看，2022年四季度和2023年一季度板块集中度进一步提升，“两减两增”(规上企业数量和产量减少，销售收入和利润增加)的发展态势延续高端白酒需求韧性较足，酒企积极改革放大品牌势能，全国性次高端白酒一季度需求端仍有待恢复，酒企重在维护市场秩序、拉动动销，内部分化相对明显。

地产名酒受益于春节返乡潮动销亮眼，基地市场经济活力较强，成长弹性较为突出展望后续，五月婚宴等预订量增加较多，六月端午表现值得期待库存在经过春节旺季的消化后，目前已经恢复至良性水平，亦为后续旺季打下良好基础。

下半年若消费能力进一步提升，中秋国庆动销有望继续环比加速名酒企积极推进改革，经营策略愈发精进，虽然需求整体在恢复途中，但龙头公司竞争力强化，有望继续提升市场份额东莞证券：业绩表现分化，五一消费强劲提振需求

二季度是白酒传统的消费淡季，主要通过五一与端午小长假带动白酒消费去库存今年五一假期期间，婚宴等迎来小高峰，宴席消费场景回补延续，白酒动销较节后3月改善明显业绩方面，考虑到不同价格带的产品库存与动销存在差异，今年一季度白酒企业业绩表现分化。

其中高端白酒稳健；区域白酒受益于春节走亲送礼等催化，一季度业绩表现较好；部分次高端白酒在春节商务宴席缺失的背景下，一季度业绩有所承压步入二季度，随着消费逐步复苏，叠加二季度白酒低基数，白酒复苏节奏有望稳步推进。

后续市场可持续关注白酒动销、库存等指标华鑫证券：内部分化明显，静待弹性修复高端酒受益于强品牌力与刚性需求，业绩确定性强；地产酒受益于返乡潮春节旺销，各区域消费场景恢复，基地市场稳固带来业绩韧性；次高端酒由于招商受阻、疫情下动销受限致高库存，经销商信心待恢复，承压明显。

展望全年来看，五一终端动销逐步回温，婚喜宴表现亮眼，商务宴席处于复苏途中，目前多数酒企库存持续消化，经销商信心提升，预计端午前后需求小幅上扬，中秋国庆旺季需求催化明显，板块在下半年有望迎来反弹开源证券：消费复苏贯穿全年，寻找确定性标的

开源证券认为，板块中白酒首选，建议配置高端与地产酒，次高端可低位布局当前白酒估值处于近年偏低水平建议按照业绩确定性原则布局，一方面可配置高端白酒与地产酒，业绩稳健；另一方面随着后续商务场景增加，经济活跃度提升可能给次高端白酒带来弹性机会。

大众品仍处回暖过程，自上而下配置复苏行业，自下而上寻找弹性标的全年维度大众品配置两条思路，一是餐饮较快复苏，配置餐饮链条；二是出行恢复后客流量增多，配置连锁店模式相关企业虽然短期市场博弈气氛较浓，但全年维度来看食品饮料还是好选择。

浙商证券：五一多项消费数据创新高，白酒板块处强性价比区间五一假期多项消费数据创新高，消除了市场对经济的悲观预期，白酒消费升级趋势延续2023年一季度行业消费升级趋势不改，需求率先恢复的高端酒、区域酒收入以及盈利端均呈弹性表现，后续有望呈现“强者恒强”；次高端酒则因需求恢复较慢影响，短期业绩承压，但考虑到低基数+需求仍恢复，伴随经济修复、次高端酒业绩或将呈强弹性。

当前整体白酒行业批价/库存均位于健康区间，由于当前需求仍处于恢复阶段，多数酒企短期在保证“价”稳的同时追求“量”，从而导致批价在淡季或有小幅波动，但后续随着需求逐步恢复，优质酒企“量价齐升”可期；后疫情下价位带变化仍持续演绎，升级趋势不改。

声明：本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策（搜狐酒业综合5月7日、5月8日各大券商研报整理，编辑/魏茹）。

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