打开凤凰新闻，查看更多高清图片8月2日晚间，盐津铺子（002847.SZ）发布2023年半年度报告报告期内，公司实现营业收入18.94亿元，同比增长56.54%；归母净利润为2.46亿元，同比增长90.69%；扣非净利润为2.31亿元，同比增长103.47%，营利双增。

近年来，中国零食市场蓬勃发展，休闲零食成为越来越多消费者喜爱的便捷食品在竞争激烈的市场中，盐津铺子通过转型升级和全渠道发展模式，力图提供更具竞争力的产品，扩大消费群体然而，公司面临着毛利率下滑和食品安全等挑战，能否打造爆款单品亦是市场关注的焦点。

二级市场上，盐津铺子走势较为波动，截至8月3日收盘，公司股价报收81.99元，跌幅3.31%，当前总市值160.86亿元。

“产品+渠道”双轮驱动下的营收增加近年来，中国零食市场呈现蓬勃发展的态势随着生活水平的提高和消费观念的变化，休闲零食受到越来越多消费者的喜爱，市场需求不断扩大在竞争激烈中，市场上涌现出诸如三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等行业巨头，纷纷争夺市场份额，力图成为消费者心目中的首选。

为提高市场占有率，扩大消费群体，盐津铺子于2021年开始转型升级，以“低成本、高品质、高性价比”的产品策略，力图提供更具有竞争力的产品今年上半年，盐津铺子亮相SIAL西雅国际食品展，联名上海美术电影制片厂的经典IP形象“齐天大圣”，向世界展示中国辣卤。

同时，通过聚焦高考、毕业季等专项营销活动，向年轻消费者输出“上市大牌，好吃不贵”的品牌形象报告期内，公司多个品类实现快速发展具体来看，上述七大核心品类中，辣卤零食（包含休闲豆制品、休闲魔芋制品、肉禽蛋制品等）营收贡献最大，实现营收7.14亿元，同比增加95.63%；其次是休闲烘焙及深海零食两类产品，营收分别为3.04亿元、2.9亿元，同比增加11.47%、18%。

其余四类产品虽然占比不大，但其营收均得以增加，其中蛋类零食是一大亮点，该产品实现营收为9533.25亿元，增幅为582.38%，是公司增速最快的产品。

渠道方面，过去的盐津铺子主要聚焦于商超模式不过，在商超红利下滑、新兴渠道冲击的背景下，公司开始了全渠道发展模式在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，并与当下热门零食量贩品牌“零食很忙”、“零食有鸣”、“赵一鸣”等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，旨在打造全渠道矩阵。

目前，盐津铺子的销售渠道已发生变化，经销渠道已经代替直营渠道成为公司主要的收入来源截至6月30日，公司拥有经销商2702家，覆盖全国31个省/市/自治区今年上半年，公司的经销渠道以及电商渠道分别实现营收13.11亿元、3.91亿元，同比增长58.04%、155.17%。

不过，公司的直营渠道的营收出现下滑，其实现营收1.92亿元，同比下滑15.42%

据悉，公司以湖南为大本营，自上市后便开始从区域向全国拓展销售渠道目前，盐津铺子已成功辐射华北、华南等多地区其中，华中地区成为公司营收的主力军，贡献了近四成营收，其次是华南地区，而且各地区的营收持续稳步增长。

钛媒体APP注意到，盐津铺子还有涉足境外市场，今年上半年，公司境外市场的营收仅实现18.02万元，同比下滑74.67%，下滑幅度较大研发费用加大，公司缺乏“爆款”自2005年成立以来，盐津铺子一边深耕休闲食品赛道，一直坚持自主制造。

由于经营模式的不同，集科研、生产、销售为一体的盐津铺子，相较于良品铺子和三只松鼠等贴牌品牌，盐津铺子拥有更高的毛利率，这也是公司的优势之一为打造“好零食、盐津造”的核心竞争优势，盐津铺子十分注重研发投入。

近年来，公司的研发费用也在逐年增长，2020年-2022年，盐津铺子的研发投入分别为5150万元、5519万元、7428万元对比同行来看，2022年，盐津铺子在研发上投入的费用均高于头部公司良品铺子的5055万元、洽洽食品的5356.05万元及三只松鼠的3843.91万元。

在重研发的背景下，盐津铺子的毛利率却在逐年下滑2020年-2022年，公司的毛利率分别为43.83%、35.71%、34.72%，公司早前毛利率高的优势正在逐渐被削弱半年报显示，截至6月底，盐津铺子的研发费用投入为4537.02万元，同比增加53.7%；公司的销售毛利率为35.34%，同比下滑2.16个百分点，其中辣卤零食作为公司的营收主力军，毛利率下滑最严重，同比下滑7.45个百分点。

值得注意的是，盐津铺子的另一优势是食品安全，这主要得益于自主生产公司打造以“源头控制、自主生产、产品溯源”为核心的食品安全质量控制体系，实现对采购、生产、销售三个环节管控因此，相比于良品铺子、三只松鼠，盐津铺子在黑猫平台的投诉量相对较少，但这并非意味着公司不存在食品安全问题。

在黑猫平台上，以“盐津铺子”关键词为检索，相关投诉累计有247条，均因产品安全等问题被消费者投诉，其最近一个月的投诉为14条与同样是自主生产的洽洽食品相比，该公司累计投诉量为180条，其中近一个月以来的投诉量为6条。

虽然盐津铺子一直强调食品安全和产品控制，但这不足以在激烈的竞争市场中占据优势目前，休闲食品行业壁垒较低，且竞争格局分散、品类众多，同时也存在产品同质化的问题在这样的环境下，打造核心大单品对于企业来说显得尤为重要。

核心大单品在市场上的知名度和认可度往往较高，可以带动公司其他产品的销售，形成“拖尾效应”，如三只松鼠用坚果产品打开市场，洽洽食品用香瓜子构建品牌认知，良品铺子则以其招牌产品猪肉脯闻名目前来看，盐津铺子在打造核心大单品上似乎并没有取得明显的突破，未来公司能否在休闲赛道上成功打造爆品，仍需时间来证明。

(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡