长春铝单板厂家电话多少欢迎您的咨询来电（2021年ipo撤回）

编辑 | 虞尔湖出品 | 潮起网「于见专栏」受三年疫情、全球通胀等影响，消费电子行业从去年开始表现低迷直至今年上半年，仍未见好转迹象据数据显示，国内电视、PC和手机市场上半年都出现了不同程度的下滑，这对于面板厂商们并不是个好消息。

从去年开始，面板行业进入下行期，价格不断下探，导致京东方、华星光电、深天马等面板巨头利润不断下滑，甚至出现巨额亏损近期面板行业除了一片“飘绿”的惨淡境况外，最大的新闻无疑就是创业板最大的拟IPO企业，面板黑马惠科股份（以下简称惠科）的主动撤单。

早在去年6月，惠科就向深交所提交了招股书冲刺资本市场然而自今年4月以来就再无消息传来直至8月6日深交所发布公告，宣布终止惠科在创业板上市审核尽管首次IPO终止，但毫无疑问，上市是惠科的必经之路，也是其挣脱行业枷锁的唯一办法。

如果不上市，这匹面板黑马也就面临着降速危机从下游升级到上游，多年布局终成黑马或许很多人对惠科并不太熟悉，或者对于惠科的认知还局限在HKC这个显示器品牌其实现在的惠科，是国内仅次于京东方和华星光电的第三大液晶面板厂商。

事实上，这家低调的企业近年来的成长早已令业界刮目相看，甚至心生忌惮成立于2001年的惠科，早期是一家显示器制造商从最初的CRT显示器小厂，逐步发展到液晶大厂，并且把产业扩张到了机箱、电源、多媒体音响等电脑周边领域。

直到2006年惠科还只是一家极具规模的代工厂，不过短短几年后，惠科在液晶显示器领域开始声名鹊起2008年至2014年，正值我国网吧市场的高光时期得益于超高的性价比，惠科很快就占领了网吧显示器市场2009年的销售额已达40亿元，多次被评为深圳百强企业。

在很多人眼里此时的惠科还只是低端显示器的代言人，但殊不知惠科早已为自己铺好了一条“通天路”

2015年，惠科投资120亿元的金渝光电8.5代线正式在巴南开建，标志着惠科从下游显示器制造开始向中游面板生产过渡不过业界并不看好惠科这个“门外汉”，毕竟当时国内面板市场格局相对稳定而且惠科的8.5代线仍是采用的非晶硅技术，生产的是传统LCD，并非先进的OLED。

更何况建厂后，庞大的资金需求以及何时量产对于惠科都是严峻考验然而令人意外的是，在接下来的几年里，惠科相继在绵阳、滁州和长沙建厂，加大面板赛道布局与此同时，2019年惠科又在青岛建设6英寸晶圆项目，向上游半导体芯片领域进军。

在多座工厂产能释放之下，惠科在面板赛道的地位直接飙升据洛图数据显示，2022年惠科电视面板出货量约为4200万片，市场份额16.7%远超彩虹光电、友达等老牌巨头，与第二名华星光电的差距越来越小同时惠科的LCD显示器面板的出货量也位列前十。

在其老本行代工行业，惠科依然保留着强劲实力2022年惠科电视ODM出货量520万台，全球排名第七由此不难看出，惠科布局面板行业为其带来了巨大优势和效益据招股书显示，惠科营收由2019年的105.77亿元增至2021年的357.09亿元，净利润也由亏损转为盈利。

尽管业绩取得了高速发展，但是其面临的产业困境也越发明显面板单一负债过高，大客户依赖严重虽然近年来惠科的业绩非常亮眼，但是2022年业绩大变脸却是此次IPO流产的主要原因据其上市问询函回复中披露，2022年预计营收在276亿元左右，同比下降22%；净利润亏损15.6亿-18.6亿元，同比下滑120%。

惠科对于业绩下降归因为消费电子低迷导致面板价格下跌所致惠科主动撤单就是因为利润方面已经不满足创业板的上市需求深受面板行业周期影响，惠科体也会到了彩虹光电、中电熊猫等老牌企业的苦楚，也暴露出了自身短板据招股书显示，惠科此次募集资金主要用于5个方面：中大尺寸OLED升级、Mini LED生产线扩建、智慧物联、Oxide一体化研发和补充流动资金。

归结起来其实就是弥补面板和资金的不足

广告他只是个小司机，伺候的却是一个富太太，小人物一步步平步青云扶摇直上！×目前惠科有四条8.6代产线，其面板多为a-Si LCD，产品单一就是其目前最大的困境从产能上惠科要领先于友达和群创等厂商，但从面板种类上仍有一定差距，更没有办法与京东方、华星光电相比。

华星光电拥有6条6代至10.5代LCD产线和1条6代AMOLED产线，京东方的面板产线比华星光电还更加全面，这两家面板巨头拥有生产a-Si、LTPS、Oxide 及OLED 技术面板的强劲实力，惠科虽然目前是国内前三，但高速增长之下仍缺乏底蕴。

与此同时，自2015年以来惠科四处建厂，虽然2017年以后产能不断释放，业绩飞速发展但相应的是资产负债率一直处于较高水平，远高于同行业50%的平均水准2019年至2021年，其资产负债率分别为90.11%、73.97和72.96%。

虽然近两年的资产负债率有所改善，但是从其招股书得知，截至2022年9月30日，惠科尚有209.53亿元的待收购股权，以及滁州惠科、绵阳惠科等四家子公司尚未到期的实缴出资金额76.31亿元这就说明惠科在资金上的压力非常大，如果将来业绩持续下滑，那么其面临的风险不言而喻。

除了资金和产品方面的压力，惠科的产业结构也同样面临着不小的难题：其面板业务营收的增长主要来源于大客户的加持据招股书显示2019年至2021年前五大客户销售总额的营收占比分别为37.84%、43.58%和46.03%。

值得注意的是，在三星退出LCD面板业务后，惠科成为其第二大面板供应商，三星一家的采购额就已经占惠科营收的1/5并且在2019年至2022年期间，其前十大客户更换频繁，无疑对其将来业绩有一定影响说得直白些，现在的惠科有速度，但没有深度。

赛道内卷严重，尚缺技术积累从惠科近年来的战略布局来看，很明显是向中上游产业链进军，不再甘心做下游的代工和品牌厂商布局面板和半导体芯片也可以助力自身下游产业的发展只不过以目前情况看，其代工和品牌业务并没有取得跨越式飞跃。

2019年至2021年，其智能显示终端业务营收分别为64.16亿元、61.9亿元和77.4亿元2022年惠科营收下滑，估计其智能显示终端营收也就是与2019年持平从这里可以看出，惠科现在的业绩驱动还是由面板为核心。

不过与下游组装不同的是，面板行业是以科技创新为驱动力，内卷非常严重只有抓住行业趋势提前布局才能在面板赛道中站稳跟脚目前LG专注高端大屏OLED，京东方和华星光电则是全方位发展惠科在技术和面板线上并无太大优势。

目前市场中，LCD由于技术成熟，仍然是面板行业的主流惠科也正是看中这点，从LCD切入面板赛道但是近年来随着手机、可穿戴设备的火热，小尺寸OLED屏幕成为主流同时在电视市场，大屏幕、Mini LED备受消费者关注。

然而惠科在这几个领域布局甚少惠科的四条面板线均为8.6代，也能切割65寸以上面板，但是从效率和产能上是不及10、10.5和11代线；而在OLED、Mini LED领域，惠科还处在研发阶段在新型和大尺寸面板的布局上，惠科已经明显落后于其他厂商。

除此之外，面板厂不仅要有先进的面板线，也要有出众的科研能力惠科作为面板新贵，截至2022年上半年，拥有专利共计4622项这一数据和京东方、华星光电上万件的专利相比，犹如萤火之光并且近年来惠科在专利方面的纠纷一直不断。

2018年群创起诉惠科及其经销商侵犯其17项专利，次年群创又再次起诉惠科大尺寸面板侵权3项专利；2019年华星光电也对惠科提起专利诉讼，涉案产品包括32吋、43吋等液晶面板，并要求惠科停止生产侵权产品惠科也不甘示弱，随即对群创和华星光电进行诉讼反击。

和两大巨头的专利战也让惠科损失不小2019年至2021年，惠科的赔款及和解支出费用高达9852.74万元由此看来，惠科在技术底蕴上还不能够和老牌巨头们一较高下不过惠科也有自己的应对之法近期日本显示器制造商JDI宣布将于9月底前与惠科达成战略联盟协议，共同规划建造eLEAP OLED面板工厂。

虽然有JDI技术上的支持，但建厂研发需要大量的启动资金，对于目前业绩不佳的惠科来说，仍是不小的挑战结语作为面板新贵，惠科用了不到十年的时间，就已经达到了无数老牌企业无法攀登的高度除了有自身在下游制造业的积累之外，也有一颗向上卷的雄心。

但是惠科的业绩犹如快速充气的气球，高速膨胀后仍需要技术和资金储备的牵引，才能不迷失方向可以看到目前惠科在郑州的11代线已经重启动工，和JDI的合作也已提上日程在大面板、技术上的短板开始慢慢补全，并开始进军穿戴、车载等小屏显示领域。

从其发展模式上看，和早期的京东方类似，都是以LCD起家，与政府合作进而发展壮大但惠科能否成为第二个京东方依旧充满未知