经历了自去年11月的“赎回潮”后，理财市场近期有所回暖，理财净值、规模止跌回升理财收益情况也有所改善，招商证券在5月19日的报告中测算指出，截至5月15日，现金管理类理财平均7天年化收益率2.24%，近一个月微升。

年初以来债市企稳回升，5月上半月定开纯固收、固收+和最短持有期固收理财净值明显回升，半月年化收益率分别为5.0%、4.6%与3.5%，平均近3个月年化收益率高达4.7%、4.1%和3.2%；近1个月混合类、权益类理财净值下跌。

展望未来，招商证券指出，二三季度理财规模有望明显增长，对信用债的正反馈或加强，将对金融债、城投债构成明显利好理财收益率平稳回升1、现金管理类理财收益率平稳招商证券选取有代表性的现金管理类理财产品为样本，得出近一个月平均7日年化收益率略微回升。

从不同银行类型来看，大行、股份行、城农商行的现金管理类理财收益率差距缩小，整体平均收益率上看，大行＜城农商行＜股份行截至2023年5月15日，现金管理类理财收益率中枢为2.24%，较货基高约35BP；2023年初起，现金管理类理财新规过渡期已经结束，预计未来现金管理类理财与货币基金的收益率差距将进一步缩窄。

样本中的大行现金管理类平均7日年化收益率为2.01%，股份行为2.38%，城农商行为2.19%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均7日年化收益率均略微上升。

2、固收类理财收益率明显回升招商证券指出，5月上半月，固收类理财净值明显回升，理财规模回暖，并将固收类分为纯固收理财和定开固收+理财两类来讨论（1）纯固收理财收益率明显回升招商证券指出，2023年5月上半月定开纯固收理财产品平均半月年化收益率为5.01%，最短持有期固收理财产品平均半月年化收益率为83.50%，同期定开债基平均半月年化收益率为6.58%。

纯固收理财平均近3个月年化收益率保持相对高位。截至2023年5月15日，定开纯固收类、定开固收+以及最短持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为4.72%、4.12%和3.21%。

（2）固收+理财收益率保持较高水平招商证券指出，近半月定开固收+理财半月年化收益率保持较高水平2023年5月上半月定开固收+理财产品平均半月年化收益率为4.58%，同期定开债基平均半月年化收益率为6.12%。

2023年5月上半月，大行、股份行和城农商行定开固收+理财产品半月年化收益率分别为4.96%、4.00%、4.75%。

3、混合类、权益类理财收益率下降招商证券指出，近1月混合类与权益类理财产品净值下跌近1月股市低迷，截至5月15日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.5%，较4月中旬下降0.3个百分点，破净产品数量占比升至21.5%；理财公司权益类公募理财产品平均年初至今收益率-1.2%，较4月中旬下降3.9个百分点。

理财二三季度规模有望明显增长 对信用债的正反馈或加强展望未来，招商证券预计，理财规模有望在二三季度明显增长，今年11月理财规模有较大可能性超过30万亿元，甚至可能接近32 万亿元，将较23Q1大幅增长5万亿及以上；2023年末理财规模30万亿元左右。

主要是由于一季度理财收益表现亮眼、二三季度理财冲存款力度大幅减弱，以及存款利率趋于下行1、一季度非现金类固收类理财年化收益率达4.5%，近3个月理财收益表现亦非常亮眼，利于理财销售；2、二三季度理财冲存款力度大幅减弱。

过往来看，一季度开门红完成后，银行二三季度理财冲存款力度较弱；3、存款利率趋于下行，提升了 理财产品对个人的吸引力。

进一步来看，招商证券指出，理财对信用债的正反馈或加强，“理财净值明显上涨-客户大量买入理财-理财增配债券-债券价格上涨-理财净值进 一步上涨”正反馈已经形成由于银行理财债券投资以金融债（含银行资本债）、城投债及同业存单为主，二三季度理财规模大幅增长，将对金融债、城投债构成明显利好，尤其是兼具流动性及收益性的银行资本债。

本文摘取自招商证券《理财正反馈下的理财收益率情况如何？》，分析师廖志明 S1090521010002，邵春雨 S1090522040001本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多举报/反馈