01大家好，我是落英团队负责宏观研究的老孟有句话说得好，潮水退去之后，你才知道谁一直在裸泳有时候盘中涨得最欢，最后跌得也最惨最近刚上市的纽泰转债，这几天又再次上了热搜7月24日盘中不顾正股的颓势，一路任性拉升至涨停。

随后下午开板一路下跌至-6%，全天振幅达到27%。

今天也是在正股小幅下跌的情况下，转债大跌。

还有海泰转债也是一样的手法这种高价高溢价的债，和正股走势背道而驰，明显是短线资金所为君子不立危墙之下，真的没必要去凑热闹不信邪的，可以看看天铁转债，分分钟清醒溢价率80%以上，正股一路向下，头也不回

的确，高价高溢价的债活跃度好，运气好往往能够捞一笔但是我们做投资，还是不能忽视了“能力圈”这个东西双高的债是没有任何安全垫可言的这样的财富，自己是否有能力去赚，认真问一问自己如果没有这个能力，也不要眼红，双高的债不碰就好。

02不管是做股票也好，还是做可转债也好都要做自己能力圈的事儿资本市场最不怕的就是头铁的人，都给你治得服服帖帖所以做可转债，我一开始跟大家讲的也就是以守为攻小白老老实实双低转债摊大饼，做做轮动虽然慢了点，但是整体风险较小，适合大部分的普通人。

如果说本身风偏比较高，又希望能够在短期内拿到结果的，当然不拘泥于这一种投资模式胆子大点，以攻为守也是一种不错的方法也就是以不断的进攻，来代替消极的防守主要的风险在于市场持续恶化，股票不断下跌以攻为守的核心，是不断地寻找市场的强势股，按照强者恒强的逻辑去跟随。

当正股表现强势，股价不断上涨，这时候转股价值会不断地提升（转股价值=面值/转股价*股价）转债和正股的走势一般比较同步，但是因为正股强势，投资者往往不敢贸然追进可转债担心正股回调，可转债的涨幅可能小于正股。

转股价值和可转债市价不断拉近，溢价率变低甚至出现折价现象。比如最近的东湖转债，就因正股最近表现很好，出现了一段不错的拉升。而且出现了折价情况。

我们通过低溢价率，就可以锁定市场中的强势股。需要注意的是，有些临近到期的和强赎的也会混在其中。到期和强赎的可转债丧失了期权价值，溢价率最终会变为0，这一类是不在我们的关注范围的。

剔除掉这些，剩下的按低溢价排序，是我们重点关注的这些都是以攻为守策略，进攻性比较强的选手03从图片可以看出，低溢价排序里面很多转债价格很高，200多甚至300多的都有这些从价格上来说，基本都没有安全垫可言了。

所以也可以看到东湖转债的走势，一旦正股不在强势，可转债必然也会跟着走弱不同于双高债的是，它们基本不会出现暴跌的情况原因在于溢价率，低溢价率相当于是他们的安全垫如果是出现了折价，买债相当于折价买股，这时候就出现了套利空间，这种状态不可持续。

要消除折价，要么正股跌转债不跌，要么正股大跌转债小跌，要么正股不涨转债涨，要么正股小涨转债大涨同样的，溢价较低时正股涨转债也能够跟涨所以不管怎么玩，转债的风险都是相对较小的当然市场是未知的，强者未必都能恒强，分散一点做轮动，风险会更小一些。

这也只是可转债套利玩法中的一种，面对多变的市场，可以多一种选择低溢价，以攻为守，优劣势基本都说了，具体操作自己衡量大家记住两点第一点，不要盲目入场，先把风险和机会弄清楚第二点，永远记住第一点