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原标题：出坑！债券基金创新高了点击蓝字关注我们和小伙伴们说个大消息，不知不觉间，债券基金早已出坑，而且还创了历史新高。

不过风暴中心的富荣中短债就没那么好命了，虽然最近也涨了，但净值还在底部趴着呢。

其他几只跌幅比较大的债基也是同样的走势...

还真应了那句话，面对暴跌的债基，不要抄底！不要抄底！不要抄底！ 01债基是怎么出坑的？债基怎么突然就涨了呢？我们看一个公式：债基收益 = 票息收益 + 债券价格上涨收益去年12月13日债市触底以来，快半年了，这期间，

债券的票息收益率大概有1.3%，单这个票息收益就足够出坑了去年11月前后的债灾中，虽然跌的急，但跌幅并不大，债券的最大回撤是1%，债基的最大回撤是1.1%还有意外之喜，债券价格竟然也涨了0.9%1.3% + 0.9% = 2.2%

不但填平了当时的“坑”，还净赚了一个点，然后就新高了~02债券价格为什么涨呢？招商证券做了回顾，首先是资产荒超预期，机构抢筹应该说，今年对于宽松的预期是一直存在的前2个月，在炒经济复苏时，就有人说要观望观望经济复苏的成色。

3月初，经济增长目标公布，只有5%，低于市场预期的5.5%之后，又发生了海外银行信用风险事件、4月制造业PMI跌破荣枯线，五一出行旅游消费支出缺乏亮点等等，都在支撑着宽松预期宽松环境下会发生什么事情呢？。

利率往下走，债券价格往上走所以，机构早就开始布局债券了，最近甚至开始抢了，造成了资产荒招商证券统计的数据显示，信用市场动能指数已经连续30个交易日维持在90%以上分位数这种情况只在2016年、2020年3-5月债券牛市中出现过，机构抢债热情可见一斑。

二是4月份后，市场利率突然下跌这个我们看图，前三个月，机构虽然在大举扫货，但价格变动其实不大，市场利率高位震荡，债券价格低位震荡转折点出现在4月份，市场利率突然下行，债券价格猛涨懒猫算了下，债券价格那0.9%的涨幅中，有0.5%是4月份以后涨上去的。

下跌后，十年期国债收益率已经来到了2.74%，离去年债灾前的“2.6%”一步之遥。

所以，分析了债市火爆的原因后，券商紧跟着就提示风险：一是利率低位的风险，二是增量资金的风险这轮债券牛市背后的买入力量主要是基金和银行理财而基金的钱也主要来自于理财和银行自营委外，都是低风险偏好资金，稍有个风吹草动就容易出现踩踏。

再加上，银行理财募集规模有收缩迹象，5、6月份“固收+”基金将迎来新一轮开放高潮，火爆的债市还面临着增量资金不足的风险。

这些都是不稳定因素，所以，最后券商的结论是：留一半清醒，留一半醉，如果利率跌回到去年10月底债灾前的水平，适当止盈或许较为可取03债券基金最后来说说债基的表现，债基指数都已经出坑，并涨了1个点不用想，按债基的稳定性，基本上都出坑了，所不同的是出坑时间的长短。

纯债大佬中，虽然大跌时普遍回撤了2个点左右，但弹性也很高，2022年12月4日以来的收益普遍在3个点左右。

当然，也有一些表现更好的债基，大跌时，回撤在1个点以内，而且早早就收复了失地。上涨时，收益有明显跑赢同行（涨幅超过2.5%），不过基本没有太有名的大佬。

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