晚上好，我是简七编辑部的犀利君~身边有朋友常年喝无糖饮料，既能满足在自己的口腹之欲，又不用担心发胖这其中的奥秘就是「代糖」对于不少想减肥或者保持身材的朋友来说，代糖算是个「伟大的发明」了不过，朋友最近有点小烦恼，一打听才知道，她刚买了两箱无糖可乐，就。

看到了新闻——世界卫生组织下属国际癌症研究机构（IARC）宣布，将「阿斯巴甜」列入可能致癌物。

图源：淘宝截图朋友心想：这两箱算是报废了，以前喝的也不知道对身体要不要紧而且，我们平常吃的食物，除了阿斯巴甜，还会添加其他品种的「代糖」随便拿起一瓶无糖饮料，它的配料表中就可能有赤藓糖醇、三氯蔗糖等「代糖」。

如果说阿斯巴甜有问题，那么这些成分是不是都安全呢？今天就来和你聊一聊这个话题，顺便讲讲背后有什么投资机会风险提示：本文所提及的个股，仅为示例参考，不作任何投资推荐投资有风险，决策需谨慎据此买卖，请自担风险。

01追溯阿斯巴甜的广泛使用，不得不提及大家又爱又恨的一个东西——糖古代人类从鲜果、蜂蜜、植物中获取糖分，而现代人大规模获取甜味的方式是种植甘蔗，提取蔗糖蔗糖易于生产加工，在巧克力、蛋糕、冰淇淋、酸奶等食品饮料里几乎无处不在，一不小心，人类吃进去的糖远比身体需要得多。

过度吃糖的危害，一方面是带来肥胖、引起心脑血管疾病等健康问题，另一方面会导致皮肤变得松弛老化，糖吃太多了容易显老早在19世纪后期，欧美国家着手开始研究，用其他成分合成甜味剂，尝试替代传统蔗糖1879年，美国人发现了第一代甜味剂「糖精」，并于1884年陆续产业化并推向市场；。

1937年，第二代甜味剂「甜蜜素」被发现，并于1949年获得FDA（美国食品和药物管理局）批准并正式投放市场然而在使用过程中，人们发现糖精和甜蜜素存在安全性问题，生产和销售量逐渐减少，现在基本上退出了市场。

1965年，美国人发现了第三代甜味剂「阿斯巴甜」，FDA于1981年正式批准使用从问世至今，阿斯巴甜的安全性一直存在争议，有研究表明如果过量食用阿斯巴甜，将对人体的大脑、神经、肾脏造成伤害那到底什么情况才算过量呢？。

根据专家的建议，阿斯巴甜每日允许摄入量，是每公斤体重40毫克，意味着一个成年人（体重75公斤）每天喝17罐无糖可乐能达到上限大部分人一天喝不了那么多罐，但我们平时吃的口香糖、薯片、冰淇淋等食物里，也有不少是添加「阿斯巴甜」，如果吃的时候不注意，不知不觉还是有可能摄入量过多。

好在阿斯巴甜也不是当今市场主流，随着历史发展，不断有新的代糖问世1967年，德国赫斯特公司发现了「安赛蜜」（第四代甜味剂），上世纪80年代起被英美国家批准使用；1976年，英美两国联合开发出「三氯蔗糖」。

（第五代甜味剂），上世纪90年代起被全球广泛使用。相比阿斯巴甜，安赛蜜、三氯蔗糖的安全性较高，稳定性好，是目前人工甜味剂的主流。

以后再去逛超市，不妨留意一下货架上的无糖/低糖食品的包装，如配料表用的是安赛蜜或三氯蔗糖，这些新型甜味剂的生产工艺成熟，相对更健康些。

02历史上看，代糖主要走了两条技术路线，一条是人工合成，如上面提到的可以统称为「人工甜味剂」；另一条是生物提取，这类被称为「天然甜味剂」，相对口感自然，安全性更高，其中的代表是赤藓糖醇赤藓糖醇是从玉米淀粉中提取，摄入人体后大部分会随尿液排出，不参与糖的代谢，。

几乎0热量这两年「网红饮料」元气森林的崛起，带动赤藓糖醇的产量大幅上升，2019年国内赤藓糖醇的产量就已远高于阿斯巴甜估计有些朋友会好奇，明明市面上有更好更安全的甜味剂，为何部分商家一直对「阿斯巴甜」情有独钟呢？。

很重要的一个原因，就是和成本控制有关通常来说，如果两种甜味剂的甜度差不多，商家肯定会选择成本更低的，但由于不同产品甜度差异较大，成本很难直接拿来比较，所以行业内发明了一个指标「甜价比」：甜价比=甜度倍数÷市场价(元/公斤)。

这个指标到底怎么理解呢？稍微解释一下——通常来说，蔗糖的甜度倍数为1，高于1代表比蔗糖甜，低于1代表甜度不如蔗糖人工甜味剂的甜度普遍较高，如阿斯巴甜的甜度是蔗糖的200倍；天然甜味剂的甜度普遍较低，如赤藓糖醇的甜度倍数是0.65，即只有蔗糖65%的甜度。

另一方面，蔗糖的价格较低（约5元/公斤），阿斯巴甜的价格较高（约80元/公斤），由于它的甜度倍数是200倍，达到相同口感甜度，未必需要很多用量把不同产品的甜度倍数和市场价代入后，用「甜价比」来进行综合打分。

（数字越高、代表产品的性价比越高）：阿斯巴甜（2.5）＞蔗糖（0.19）＞赤藓糖醇（0.03）阿斯巴甜的成本优势很显著，因此部分商家出于成本因素考虑，用阿斯巴甜而不用赤藓糖醇，也就不难理解了但是现在情况发生了变化，由于阿斯巴甜被列入「可能致癌物」，一时闹得沸沸扬扬，消费者对于这种成分有心理阴影，未来商家也许会逐步用其他甜味剂替代。

比如安赛蜜和三氯蔗糖，这两个的甜价比均超过3，而且经过长时间毒理实验和观察，安全性极高，未来大有取代阿斯巴甜的势头。

03这里有人会问，难道说赤藓糖醇以后就没有市场了吗？普通人以为，代糖之间是个你死我活的关系，那么多甜味剂里只能选一种，其他的统统淘汰出局，实际上并不是其实任何单一的代糖都有缺陷，单独使用很难达到良好的口感，所以商家会根据不同产品的特点，尝试将多种代糖进行反复配比，最终模拟出接近蔗糖的口感。

比如赤藓糖醇的甜度低，成本也高，但是加入高甜度的三氯蔗糖后，口感比较适宜，同时成本也较为可控于是「赤藓糖醇+三氯蔗糖」组合成为时下流行的搭配，像元气森林、农夫山泉气泡水，统一的茶饮品等，用的都是这种复配代糖。

未来随着人们的健康意识增强，消费者选择低糖饮食的趋势不变，上述几个安全性高的代糖产品都会有广阔的市场空间。这里我也整理出几个A股上市的代糖公司，供你参考：

最后，也要提醒你一句，投资代糖行业要小心2个风险：一个是价格周期性波动代糖产品的价格受到供需因素影响，容易大涨大跌，有较强的周期性特征一旦产品价格进入下行周期，代糖公司的股价普遍也会大幅下跌我们看安赛蜜和三氯蔗糖的价格走势，2021年年底，两者价格触及高点后，至今均下跌超过50%：。

再看金禾实业的股价，2021年年底是50元左右，之后一路下跌，目前在25元左右，价格也同样被腰斩：

所以研究代糖公司，除了看公司财报、机构研报外，还需要密切关注相关产品的价格走势另一个是新产品替代随着技术迭代，未来也可能会出现新品种代糖，取代现在流行的品种比如近年兴起的「阿洛酮糖」，被称为「下一个赤藓糖醇」，因为提取难度较大，目前产品还很少，但已有部分公司开始试生产。

未来一旦普及率提高，多少会影响到现有代糖产品的地位。所以我们在研究上市公司的时候，也不妨关注它们有没有提前布局这个新品种，那些注重生产和开发新产品的公司，或许更值得我们长期投资。晚安